白癜风微信群 http://www.cgia.cn/news/chuangyi/1647706.html城市解读：白云山和经营相关的财务数据大都十分亮丽，和股东投资收益相关的数据则不太理想。白云山要想进一步巩固行业地位，既需要加快对内部分子公司、子品牌的资源整合步伐，做大做强龙头产品，可能还需要并购或者参股控股某些有市场潜力、能够弥补白云山某些方面不足的药企。毕竟，在这个快的时代，谁也输不起慢的代价。白云山上半年股东净利润同比增长39.23%8月20日晚，广州白云山医药集团股份有限公司（白云山，.SH）发布年半年报。报告期内，白云山实现营业收入.15亿元，同比增长2.38%；归属于上市公司股东的净利润11.58亿元，同比增长39.23%。上半年，白云山各下属公司积极开展时尚营销，中一药业的滋肾育胎丸、陈李济药厂的舒筋健腰丸、壮腰健肾丸、光华药业的头孢地尼胶囊等重点品种的销售收入同比增长理想。化学药方面，白云山“金戈”枸橼酸西地那非、光华药业的头孢地尼胶囊依然保持良好增长势头。该公司上半年中成药业务收入增长42.69%，带动整个大南药板块收入增长12.95%。下半年，白云山将继续围绕大南药、大健康、大商业、大医疗四大业务板块和电子商务、资本财务、医疗器械三大新业态，提升企业发展的品质效益。总体来说，白云山的业绩表现算是可圈可点。和制药行业，特别是和华润三九、江中药业、益佰制药、太极集团等主营业务为中药、中成药的上市公司相比，白云山的业绩到底算是优异，还是属于较好而已？1营业收入：白云山增速不算太快年5月，广州白云山医药集团股份有限公司完成了对白云山股份的吸收合并工作，开创了中国证券史上横跨沪、深、港三地交易所的首个重组案例。同时，前者的各项财务数据因此发生了重大变化，因此和以往数据并无可比性。从年上半年到年上半年，白云山的营业收入只增长了23%，基数较低的益佰制药则增长了89%，-年营业收入比白云山略低的华润三九增长了32%，原来营业收入比白云山高一截的太极集团也增长了29%。表现最差的是江中制药，下降了32%，是这五家制药上市公司中唯一负增长的。也就是说，白云山的增速不算太快，但也不算慢了，毕竟目前的基数已经在百亿元人民币，一般情况下很难持续保持较高的发展速度。2毛利率：白云山稳步提升益佰制药的毛利润高达70%以上，堪称暴利，也从侧面反映出药品价格的虚高，可以让某些药企攫取到如此高比例的毛利润。但从上图也可以看到，白云山的毛利率并不算高，虽然整体上在稳步提升，但尚未突破40%，仅仅比太极集团高几个百分点。也就是说，白云山的毛利率并未达到攫取暴利的程度。3营业利润：白云山今年上半年大幅飙升有个最大功臣这个最大功臣就是销售费用的不增反减。和去年同期相比，营业收入增长了2.58亿元，销售费用反而从26.29亿元下降到22.37亿元，很大程度上推动营业利润同比增长了4.8亿元。华润三九也增长了1.1亿元，江中药业小幅增长了0.2亿元，太极集团则从去年开了外挂的高增长陡然下降了9.0亿元。也就是说，对销售费用等成本支出项目的控制能力增强，是白云山获得较高营业利润增长的关键因素之一。4净利润：白云山的增长态势和营业利润很相似由于上述各家制药上市公司的主营业务收入和营业利润是公司绝对的主力数据，因此，它们的净利润情况和营业利润保持着基本相同的走势。5净利率：白云山比较稳健白云山的净利率并不算高，但胜在比较稳健，没有大起大落，且不知不觉就攀升到了10%以上，和华润三九的差距缩小到5个百分点以内，后者的净利率则在持续走低。也就是说，按照这种发展态势，未来几年，白云山和华润三九的净利率差距很可能进一步缩小，甚至可能反超后者。江中药业从原先的不足10%迅猛飙升到20%以上，走势就像是开了外挂。6经营活动现金净流入：白云山今年降幅大今年上半年，白云山销售商品、提供劳务收到的现金比去年同期减少了3.29亿元，收到其他与经营活动有关的现金则同比减少了5.37亿元，这也最终导致经营活动现金净流入同比锐减了8.48亿元。相比之下，华润三九录得了0.67亿元的增长，和白云山的差距缩小到只有0.8亿元。7现金净增额：白云山大幅度负增长白云山的现金净增额从去年同期的13.8亿元大幅度下降到今年的负增长10.2亿元，落差高达24亿元，主要原因有两个，一是经营活动现金净流入同比锐减了8.48亿元，二是投资金额从去年同期的3.06亿元猛增到今年的22.65亿元。也就是说，既有营业收入资金回笼方面的因素，也有大幅度提高投资力度的原因。8期末现金余额：白云山手握百亿元现金由于白云山去年下半年现金流量增长迅猛，即使今年上半年现金净增额负增长10.2亿元，期末现金余额仍然同比增长了63.5亿元。白云山手握.7亿元现金，既可以进一步加快内生性投资扩张步伐，也可以考虑买买买，并购或参股控股某些有市场潜力的企业。9总资产：白云山迅速抛离华润三九去年同期，白云山的总资产只比华润三九高38.5亿元，今年则飙升至.45亿元。10净资产：白云山也在迅速抛离华润三九去年同期，白云山的净资产只比华润三九高14.2亿元，今年则飙升至89.3亿元。11负债率：白云山登顶后连续回落白云山的最高负债率只有49.4%，并不算高，和太极集团相比更是显得过于保守了。后者则逐渐逼近90%，财务风险很可能急剧上升。12资产收益率：白云山最近几年上半年都在走低说明净利润的增速跟不上总资产的增速，盈利水平有所下降。但年全年的资产收益率略有回升，照今年上半年情势看，今年底恐怕很难继续攀升。13股东回报率：白云山去年和今年上半年都不太理想去年全年同比下降了6.7个百分点，今年上半年同比下降了2.5个百分点，虽然下降幅度在收缩，但毕竟还处于下降通道，今年底可能还要进一步下降。小结白云山和经营相关的财务数据大都十分亮丽，和股东投资收益相关的数据则不太理想。白云山要想进一步巩固行业地位，既需要加快对内部分子公司、子品牌的资源整合步伐，做大做强龙头产品，可能还需要并购或者参股控股某些有市场潜力，能够弥补白云山某些方面不足的药企。毕竟，在这个快的时代，谁也输不起慢的代价。**部分内容的信息源为文中相关企业财报。欢迎转载文章。**
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