我的中药系列第一个要讲的股票，不是龙头片仔癀，而是广药白云山。
为什么我要先分析白云山，而不是中药龙头片仔癀呢？
其实白云山的盈利能力和爆发式增长的能力是比不上“中药茅台”片仔癀的。但是在我看来，广药白云山的基本面情况更适合价值投资，因为白云山更综合全面，也更具有代表性。而且广药白云山身处广东、香港、澳门这样有深厚中医药底蕴基础的地区，是有比较稳定的市场基本面优势的。
白云山后续的管理创新和运营创新也是中药行业发展中起到重要的带头作用。（当然能不能改革创新就另说了，因为管理也是一直被股友们诟病的地方。如果管理和运营模式更贴合市场发展，白云山将有巨大的商业发展潜力）
一、从主营业务来看
白云山的主要经营有四大板块的业务：大南药、大健康、大商业、大医疗；
大南药：中西成药、化学原料药、化学原料药中间体、生物医药和天然药物等研发、制造和销售；主要中药产品包括滋肾育胎丸、消渴丸、小柴胡颗粒、脑心清片系列、复方丹参片系列板蓝根颗粒系列、华佗再造丸、保济系列、夏桑菊颗粒、舒筋健腰丸、小儿七星茶颗粒、安宫牛黄丸、壮腰健肾丸、清开灵系列、密炼川贝枇杷膏等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药品牌、品种优势。
大健康：主要是饮料、食品、保健品等产品的生产、研发与销售，主要产品包括王老吉凉茶、润喉糖、角苓膏等。
大商业：主要经营医药流通业务，包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口业务；医药公司是华南地区医药流通龙头企业，作为本集团大商业板块的核心企，零售业务。采芗林药业利用中药领域优势，开展中药材及中药饮片生产及销售业务。
大医疗：目前处于布局与投资扩张阶段。分别以白云山医疗健康产业公司及医疗器械投资公司为主体，通过新建、合资、合作等多种方式，重点发展医疗服务、中医养生、现代养老三大领域以及医疗器械产业。目前，已投资/参股医院、润康月子公司、白云山壹护公司及白云山健护公司等。
个人分析：白云山的大健康板块中的王老吉和西药金戈是白云山的基本盘，收入是比较稳定，但是增长性不强；
但是在拥有的多种中成药明星产品，结合新的运营营销模式是一个很好的增长点；
第三是中药医药医疗流通业务也是一个很强的基本业务，管理层如果有决心改革提效，医药流通业务也是一个很强的增长点。
二、财务情况与估值评估
年报显示，白云山年的营业总收入.9亿，增长5.31%，净利润39.67亿，增长6.63%，每10股派7.32元，按现价34.5计算股息率2.12%，分红属于一般的水平，属于一个比较稳定中规中矩的业绩情况。
年三季报显示，白云山营业收入.8亿，增长6.16%，净利润37.91亿，增长9.12%，与年报的业绩情况基本持平或者稍微好一些，那么估计今年的业绩与去年应该是差不多的。我们可以给一个2.5%的净利润增长的保守预估，预估年净利润为40.66亿；如果算一个持平增长5.5%，预估年净利润为41.85亿；如果按一个很好的增长预期10%计算，预估年净利润为43.64亿。
结合过去10年的平均增速，可以评估出20.3倍PE，那么我们保守预估可按10倍PE，按总股本16.26亿计算，那么计算得出股价范围在：25块、25.7块到26.8块。
如果按一般评估可按15陪PE计算，计算得出股价范围：37.5块、38.61块到40.26块。
综合来看，以保守的均值估计，我更偏向的是5.5%增长率，10-15倍PE，价值投资股价参考范围：25.7块到38.6块。所以26块以下买入我觉得基本是没什么问题，当然仅供大家参考。
股友们，你们觉得呢？